<div class="at-above-post addthis_tool" data-url="https://admin.startupitalia.eu/145806-20150706-exit-scaleup-europa-2015"></div><a href="http://startupeuropepartnership.eu/" target="_blank" rel="noopener">Startup Europe Partnership</a> (SEP), in collaborazione con PEDAL Consulting/Ud’Anet e il centro di ricerca CrESIT dell’Università dell’Insubria, ha diffuso oggi il <a href="http://startupeuropepartnership.eu/mapping/" target="_blank" rel="noopener">Monitor</a> che include dati sull’ecosistema europeo delle Scaleup ICT intitolato “From Unicorns to reality, a five-country comparison of European ICT Scaleups”. Si tratta della prima ricerca cross-country di questo tipo: copre Regno Unito, Germania, Francia, Spagna e Italia ed è interamente dedicata all’analisi delle Scaleup e delle exit in Europa.
<a href="http://blog.startupitalia.eu/kostyal-nasdaq-intervista/" target="_blank" rel="noopener">Kostyál (Nasdaq): «Il maggior freno dell’Italia? Una scarsa cultura del mercato delle equity»</a>
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<h2 style="text-align: justify;">990 scaleup in Europa</h2>
SEP ha identificato e analizzato 990 Scaleup (di cui circa 40 “Scaler”) in questi 5 paesi, capaci negli ultimi 5 anni di raccogliere finanziamenti per un totale di 23 miliardi di dollari (compresi capitali raccolti attraverso IPO). Le differenze tra i vari paesi sono più evidenti se si guarda ai capitali raccolti più che al numero delle Scaleup.
“In Europa c’è vita sul pianeta Scaleup &#8211; ha commentato Alberto Onetti, coordinatore di SEP &#8211; Più che analizzare gli Unicorni, ovvero quelle aziende private con oltre 1 miliardo di dollari di valutazione, ci siamo concentrati su Scaleup e Scaler, ossia quel tipo di startup in grado di raccogliere, rispettivamente, oltre 1 milione e 100 milioni di dollari. Abbiamo privilegiato la quantità dei capitali a disposizione (e quindi le possibilità di investimento) sulla valutazione che ha valore più simbolico in queste fasi del ciclo di vita. E i risultati che abbiamo trovato &#8211; circa 1000 Scaleup e 400 exit – ci dicono che c’è un solido punto di partenza su cui lavorare far scalare l’ecosistema startup europeo”.
<h2 style="text-align: justify;">Italia fanalino di coda delle scaleup</h2>
“Dalla ricerca emerge come l’Italia sia un po’ il fanalino di coda se si guarda alle scaleup. – continua Onetti – È un problema di maturità dell’ecosistema dell’innovazione. Siamo partiti in ritardo rispetto agli altri paesi, abbiamo in parte colmato il divario in termini di capacità di avviare imprese innovative (lo start-up appunto); per creare aziende che riescano a crescere (lo scale-up) ci vuole tempo. Ma resto positivo”.
<h2 style="text-align: justify;">Capitali raccolti</h2>
Regno Unito al comando: senza troppe sorprese il Regno Unito dimostra di essere la nazione più prolifica tra le 5 considerate. Con $11.1 miliardi, le Scaleup britanniche da sole hanno raccolto circa il 50% dell’ammontare totale: questo rappresenta 1,7 volte i finanziamenti raccolti dalle startup tedesche ($6.6 miliardi) e 3,6 volte quelle della Francia ($3.1 miliardi). La Germania segue a ruota: sebbene Francia e Germania registrino più o meno lo stesso numero di Scaleup, quelle tedesche hanno raccolto due volte più capitale delle vicine francesi. Se ci spostiamo poi al sud e diamo un’occhiata ai paesi del Mediterraneo vediamo che la disponibilità di capitale per supportare la crescita si va ulteriormente a ridurre: le Scaleup spagnole hanno raccolto $1.8 miliardi, quelle italiane ancora meno, soltanto $0.4 miliardi, 28 volte in meno rispetto al Regno Unito (nonostante registrino solo 6 volte meno Scaleup).
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Se poi guardiamo al capitale medio raccolto dalle Scaleup, vediamo che quelle britanniche hanno raccolto $27.8 milioni, le tedesche $31.7 milioni, le francesi $15.1 milioni, le spagnole $17 milioni e solo $5.6 milioni quelle italiane.
<a href="http://blog.startupitalia.eu/kostyal-nasdaq-intervista/" target="_blank" rel="noopener">Kostyál (Nasdaq): «Perché in Europa mancano ancora le Ipo»</a>
<h2 style="text-align: justify;">Le IPO: l’anello mancante in Europa</h2>
Il processo di scale-up delle startup europee dipende ancora in larga misura dai fondi di Venture Capital. I mercati azionari giocano un ruolo rilevante (oltre il 30% dell’intero capitale raccolto) soltanto nel Regno Unito e in Spagna mentre in Germania, Francia e Italia forniscono un contributo assai meno significativo al finanziamento delle startup (in media il 10%). La Borsa di Londra (la London Stock Exchange, LSE) gioca un ruolo determinante nello spinta alla crescita delle Scaleup britanniche: queste hanno raccolto 4 miliardi di dollari di capitali tramite IPO, oltre il doppio di quanto le altre 4 nazioni siano state capaci di raccogliere tutte insieme. I finanziamenti attraverso il mercato azionario rappresentano la vera discriminante nel finanziamento alle Scaleup. Infatti, se ci limitiamo ai finanziamenti Venture Capital, la differenza tra Germania e UK è minima: 7.1 i milioni di dollari raccolti in UK contro i 6 milioni raccolti in Germania. La Spagna ha raccolto via IPO più capitali dei vicini francesi (520 vs. 430 milioni di dollari), nonostante il numero assai più limitato di aziende. I minori finanziamenti attraverso il mercato azionario sono registrati dall’Italia, con soli 40 million di dollari raccolti.
“Le startup europee stanno crescendo. E quando diventeranno Scaleup, il canale del mercato azionario potrà essere sicuramente rafforzato in Europa &#8211; ha commentato Isidro Laso Ballesteros, alla guida di Startup Europe &#8211; Facilitare l’accesso delle startup ai mercati azionari contribuirà a innescare il processo di scale-up dell&#8217;ecosistema europeo. Il progetto European Capital Markets Union gioca un ruolo fondamentale in questo senso”.
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<h2 style="text-align: justify;">Il canale Venture Capital</h2>
La grande maggioranza dei capitali raccolti attraverso Venture Capital riguarda iniezioni di capitale tra 1 e 10 milioni di dollari. Di 981 Scaleup finanziate via VC, infatti, il 67% ha ricevuto meno di 10 milioni di dollari.
Maggiore il valore del finanziamento, minore il numero delle Scaleup: solo il 14% dei fondi VC riguarda iniezioni tra i 10 e i 20 milioni di dollari mentre il 14% si colloca tra i 20 e i 50 milioni di dollari. Il 7% delle Scaleup, infine, ha raccolto il 56% del capitale, di cui il 40% per opera delle 32 Scaleup sostenute da VC.
<a href="https://cdn.startupitalia.eu/wp-content/uploads/sites/6/2015/07/unnamed-1.png"><img class="alignnone size-medium wp-image-76218" src="https://cdn.startupitalia.eu/wp-content/uploads/sites/6/2015/07/unnamed-1-300x211.png" alt="unnamed (1)" /></a>
<h2 style="text-align: justify;">Scaler: Markit, Delivery Hero e Zalando</h2>
Il Monitor ha identificato 37 “Scaler” in Europa, ovvero startup in grado di raccogliere oltre 100 milioni di dollari (incluso il canale IPO). 
Circa il 50% (19) risiede nel Regno Unito. La Germania segue con 9 Scaler, Francia con 6 e Spagna con 3. Non è ancora stata identificata alcuna Scaler per l’Italia.
Le migliori tre Scaler (aziende vicine a 1 miliardo di dollari in termini di capitali raccolti) sono la britannica Markit (1.5 miliardi di dollari, di cui 1.3 via IPO al NASDAQ) e due aziende tedesche: Delivery Hero (1.3 miliardi di dollari raccolti) e Zalando (0.9 miliardi di dollari, di cui 700 milioni raccolti via IPO a Francoforte). Le Top Scaler in Spagna sono Odigeo (eDreams) e Privalia: entrambe hanno raccolto oltre mezzo miliardo di dollari. L’azienda che ha raccolto più capitali in assoluto (314 milioni di dollari) in Francia è Criteo. Nessuna delle Scaler è stata fondata negli ultimi 3 anni.
<a href="https://cdn.startupitalia.eu/wp-content/uploads/sites/6/2015/07/figure-6.jpg"><img class="alignnone size-medium wp-image-76220" src="https://cdn.startupitalia.eu/wp-content/uploads/sites/6/2015/07/figure-6-300x282.jpg" alt="figure 6" /></a>
<h2 style="text-align: justify;">Aree e mercati </h2>
Soluzioni Software (18%) e e-commerce (14%) guidano lo “scale-up” dell’ecosistema europeo, seguite da Enterprise Services, Mobile e Advertising (entrambi circa al 10%). Queste cinque categorie da sole rappresentano il 60% di tutte le Scaleup analizzate sui 5 paesi.
Restringendo l’analisi alle Scaler, la categoria più ricorrente è l’e-commerce, con 8 aziende su 37. Da sottolineare che la diversità delle Scaler in termini di settore è abbastanza elevata: se analizziamo la “Top 10” delle Scaler, 3 operano in ambito e-commerce, 2 nel Gaming, Moda e Ospitalità e 1 nella Finanza.
<h2 style="text-align: justify;">…e, possibilmente, Exit</h2>
Il Monitor ha identificato 374 exit in ambito ICT in Europa per il periodo 2010-2015. Oltre il 90% (350) sono M&amp;A mentre solo 25 sono IPO. In merito alle ultime, il Regno Unito si conferma il paese più attivo con il 50% delle IPO in ambito ICT in Europa. Segue la Francia con 7 IPO mentre Germania, Spagna e Italia giocano un ruolo marginale (1 o 2 per nazione).
In termini di M&amp;A, la Germania è il paese più dinamico con 125 exit, seguita da UK (85), Francia (75), Spagna (37) e Italia (28). In Germania si è registrata 1 M&amp;A ogni 1.7 Scaleup, in Italia 1 ogni 2.6, in Francia 1 ogni 2.7, in Spagna 1 ogni 2.9 e in UK 1 ogni 4.7.
A partire dal 2010 il numero delle M&amp;A in Europa è cresciuto notevolmente, passando dai 20 casi del 2010 ai 126 (6 volte tanto) nel 2014 e l’interesse degli acquirenti sembra essere attratto in particolar modo dalle Scaleup che offrono Soluzioni Software.
<h2 style="text-align: justify;">Destinazioni delle scaleup</h2>
I dati mostrano che circa il 32% delle Scaleup è stato acquisito da aziende dello stesso paese, mentre il 14% è stato acquisito da aziende di altri stati europei. Questo significa che circa il 45% delle Scaleup resta in Europa dopo l’acquisizione mentre il 55% esce, acquisito principalmente da aziende americane (43% delle transazioni).
In ogni caso, tutte le IPO per Scaleup italiane, spagnole e tedesche sono avvenute sui mercati azionari locali. Soltanto 4 IPO sono avvenute negli Stati Uniti (Markit e Criteo hanno scelto il NASDAQ, mentre King and Sequans hanno scelto la New York Stock Exchange) ma la maggioranza delle IPO è “domestica”.
I dati non avvalorano completamente la tesi secondo cui le aziende europee devono trasferirsi negli Stati Uniti per ottenere una IPO superiore, sebbene i casi elencati sopra possano suggerire che questa opzione non può essere esclusa.
“È importante creare connessioni più profonde e più ampie non solo all’interno dell’Europa ma anche all’esterno &#8211; ha commentato Isidro Laso Ballesteros, alla guida di Startup Europe &#8211; Questo è il motivo per cui Startup Europe Partnership, una delle principali iniziative della Commissione guidata da Mind the Bridge, organizza “Startup Europe Comes to Silicon Valley (SEC2SV) il prossimo settembre. Europa e Stati Uniti possono beneficiare reciprocamente dalla costruzione di relazioni sempre più strette per dare vita a ecosistemi sia rilevanti dal punto di vista economico sia duraturi, nei quali possa fiorire l’innovazione. Ci attendiamo una delegazione dall’Europa ampia e qualificata che coinvolga startup, Scaleup, corporate, acceleratori, investitori e policy maker. L’Italia può e deve giocare un ruolo rilevante al riguardo”.
<a href="https://cdn.startupitalia.eu/wp-content/uploads/sites/6/2015/07/unnamed-2.png"><img class="alignnone size-medium wp-image-76221" src="https://cdn.startupitalia.eu/wp-content/uploads/sites/6/2015/07/unnamed-2-300x294.png" alt="unnamed (2)" /></a>
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Il mercato delle exit e le scaleup in Europa negli ultimi 5 anni

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Diffusa oggi da Startup Europe Partnership la prima ricerca cross-country su Scaleup ed Exit europee del settore ICT degli ultimi 5 anni. Ecco tutti i dati più interessanti

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